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话一结束，在场坞民非常默契地低头，估计心里都在想“别叫我别叫我”。

讲明目次

一、金价新高：十年利率端正失效，百年货币端正回首

二、规范变局：大国博弈，黄金受益

三、经济变局：新兴崛起，黄金受益

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四、政事变局：想潮极化，黄金受益

五、军事变局：军事悠扬，黄金受益

冠亚体育平台网址一、金价新高：十年利率端正失效，百年货币端正回首

十年端正失效：金融危急以来，金价紧跟好意思国实质利率，实质利率越低，金价越高；但俄乌突破以来，好意思国实质利率陡升，金价反创历史新高。

百年端正回首：黄金有商品、无息金钱、货币三重属性，对应通胀、利率、法币信用三重订价→脱钩实质利率=挂钩法币信用，反应黄金的商品、无息金钱属性弱化，货币属性强化：夙昔500年，三大主流货币齐曾对黄金大幅贬值。

2013年美国法国设下“美国陷阱”如出一辙。彼时，法国电力巨头阿尔斯通不仅无法救出美国逮捕、诱供高管皮耶鲁齐，乖乖向美国奉上天价罚款，最终仍惨遭美国通用电气公司低价吞并。如今，阿尔斯通早已跌出世界500强，法国失去一度领先全球支柱产业。

历史机遇看多：金价虽翻新高，但只好规范、经济、政事、军事变局赓续发酵，黄金就可能有新逻辑，幅度看共振强度；黄金还是将来10-20年事别需要青睐的金钱，不摒除有1-2年的走动波动，但四大变局未现拐点前，政策级别趋势看多。

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来岁仍有契机：好意思联储本轮降息一朝运行（现在阛阓预期来岁3月降息），只好莫得卓越疫情的“超等通胀”，大致率带动实质利率下行，来岁金价可能迎来实质利率+法币信用的新老逻辑双击，近期新高已绽开期间上行空间，每一次破新高可能齐在重塑黄金的领路。

二、规范变局：大国博弈，黄金受益

刻下G2处于博弈期：笔据达里奥对500年大国更迭的辩论，中好意思详细实力十分；清华大学国外联系辩论院中好意思联系分值表涌现，铁心2023年1月，中好意思联系处于开国以来低点；夙昔2个世纪的大国博弈期，黄金均有赫然涨幅：如英国赶超荷兰的1800年前后、好意思国赶超英国的1930年前后。

三、经济变局：新兴崛起，黄金受益

据世行瞻望，2022-2030年新兴经济体的潜在增速赫然高于发达经济体。新兴经济体占人人经济比重由刻下约40%约束进步，将约束挑战好意思欧日在外储、债务、支付等领域90%+的“货币支配”，可由两条旅途“用脚投票”：

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一是更多接管本币。金融危急以来，中国引颈了货币互换蚁集（Bilateral Swap Lines）膨胀。

二是围绕非好意思欧日货币，黄金既是历史亦然趋势：据桥水，二战后至90年代前，黄金在主要央行总储备中的比重高达50%~70%，弥远高于好意思元；据寰宇黄金协会，自金融危急以来，新兴经济体成为股东央行购金的要紧力量，呈三大特征：

空间大。据IMF，黄金在新兴阛阓国度中的资配份额低于10%，不到发达经济体一半。

意愿足。据寰宇黄金协会《2023年央行黄金储备拜谒》，当被问及黄金将来在人人储量中的份额时，38%的发达经济体受访央行合计黄金份额在将来5年将会飞腾，而握有交流不雅点的新兴经济体受访央行比例高达68%。

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影响强。中国央行增握屡成金价“先行军”，本轮已勾通13个月增握。

www.crowncitybettingzonezone.com四、政事变局：想潮极化，黄金受益

2016年来，西方民粹主义想潮崛起，而黄金在三次典型“民粹期间”涨幅赫然。

刻下发达寰宇的民粹指数虽由二战高点回落，仍十分于大荒僻前后，体现为：

极点政党更极点。相较中间宗派，位于政事光谱傍边两头的政党更有可能使用民粹主义传播策略，尤其是右翼：“阿根廷特朗普”、“荷兰特朗普”接连出现。

极点想潮更极化。信息茧房之下极点者更易找到招供，支吾媒体为政客们提供了更扁平、去层级化的信息发布渠说念，尤其有意于民粹主义信息的传播。

五、军事变局：军事悠扬，黄金受益

刻下主要国度军费占比GDP处于二战以来低位，俄乌、巴以突破下，不摒除局部区域军事进一步悠扬化的可能，黄金是天生的“干戈赢家”：

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一嬴收益率：1812年干戈、拿破仑干戈、好意思国内战期间，黄金对好意思元、英镑等主流储备货币大幅增值；据桥水对一二战期间金钱发扬的统计，黄金对参战列国现款均有逾额收益，大幅跑赢败方货币，致使跑赢胜方货币。

二嬴流动性：以二战为例，轴心国、同友邦齐扩充了严格的战时经济抑制，涵盖出产、价钱、工资、相差口、经受央行等，金钱国法包括关闭股市、严格的价钱/总计权戒指、外汇照管、高旯旮税率等；成本战交汇热战，也指向增量黄金需求。

本文作家：张瑜、高拓，起原：一瑜中的，原文标题：《金：百年，十年，来岁》

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